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[신한투자증권] Weekly Guide Book(2025/05/02); 아직까지 견조한 펀더멘탈
2025.05.02
Weekly Guide Book(2025/05/02)
아직까지 견조한 펀더멘탈
트럼프발 관세 위험은 확산에서 진정 경로로 전환. 상호관세 유예가 위험회피 진정의 배경. 경제지표와 기업 실적에서의 충격도 제한적. 다만 美-中 마찰은 지속. 상호 간 협상 진척 여부에 공방까지 존재. 비이성적 관세 하향 예상돼 근시일 내 협상 돌입은 기대되나 상호이익 관철에는 난항이 예상
관세 부과의 직접적 충격 확인 시작. 확정할 수 없으나 소프트지표 위축 우려 대비 하드지표(경제지표, 기업실적)는 견조. 미국 1Q GDP -0.3%의 쇼크는 선제적 수입 확대(+41.3%)와 정부지출 감소(-1.4%) 때문. 소비지출 견조하며 민간투자도 확대. 다만 향후 수입 및 민간소비 위축 영향에는 혼재된 의견. ISM 제조업 48.7 기록. 생산과 수주활동 공히 감소되나 컨센서스보다는 양호. Jolts 구인건수 28.8만건 감소, 실업청구건도 24.1만건(전주 22.3만)으로 소폭 확대. 고용 환경은 정점 확인 이후 점진적 둔화 추세. 기업실적 불안은 존재. 1Q 호실적 유지에도 기업별 가이던스 제시에 온도 차 존재. 미중 분쟁 확산과 공급망 파괴의 직접적 영향권에 있는 APPLE이 타격을 받았고 플랫폼 기업 간 차별화 존재. 한국 수출 3.7% 증가해 34개월 연속 증가세. 반도체(17.2%), 중국(3.9%)이 회복세 주도하나 대미 수출 6.8%과 자동차 3.8% 감소. 한국수출입은행은 2Q 수출 6~7% 감소는 불가피할 것으로 전망
차주 FOMC에 경계와 기대가 동반. 견조한 고용 유지되고 있기에 연준 통화정책 기조 변화 가능성은 제한적일 전망. 국채 발행 확대와 자금이탈 우려 잔존하므로 파월 기자회견 영향력은 높아질 전망
아직까지 견조한 펀더멘탈
트럼프발 관세 위험은 확산에서 진정 경로로 전환. 상호관세 유예가 위험회피 진정의 배경. 경제지표와 기업 실적에서의 충격도 제한적. 다만 美-中 마찰은 지속. 상호 간 협상 진척 여부에 공방까지 존재. 비이성적 관세 하향 예상돼 근시일 내 협상 돌입은 기대되나 상호이익 관철에는 난항이 예상
관세 부과의 직접적 충격 확인 시작. 확정할 수 없으나 소프트지표 위축 우려 대비 하드지표(경제지표, 기업실적)는 견조. 미국 1Q GDP -0.3%의 쇼크는 선제적 수입 확대(+41.3%)와 정부지출 감소(-1.4%) 때문. 소비지출 견조하며 민간투자도 확대. 다만 향후 수입 및 민간소비 위축 영향에는 혼재된 의견. ISM 제조업 48.7 기록. 생산과 수주활동 공히 감소되나 컨센서스보다는 양호. Jolts 구인건수 28.8만건 감소, 실업청구건도 24.1만건(전주 22.3만)으로 소폭 확대. 고용 환경은 정점 확인 이후 점진적 둔화 추세. 기업실적 불안은 존재. 1Q 호실적 유지에도 기업별 가이던스 제시에 온도 차 존재. 미중 분쟁 확산과 공급망 파괴의 직접적 영향권에 있는 APPLE이 타격을 받았고 플랫폼 기업 간 차별화 존재. 한국 수출 3.7% 증가해 34개월 연속 증가세. 반도체(17.2%), 중국(3.9%)이 회복세 주도하나 대미 수출 6.8%과 자동차 3.8% 감소. 한국수출입은행은 2Q 수출 6~7% 감소는 불가피할 것으로 전망
차주 FOMC에 경계와 기대가 동반. 견조한 고용 유지되고 있기에 연준 통화정책 기조 변화 가능성은 제한적일 전망. 국채 발행 확대와 자금이탈 우려 잔존하므로 파월 기자회견 영향력은 높아질 전망
