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[신한투자증권] ESG Navigator(25-10); 배당세제 변화 및 희토류 광물 ETF 투자 전략
2025.10.22
교환사채 발행 급증과 기업의 선제 대응
자사주 소각과 이익 개선의 시너지
배당소득 분리과세 완화와 수급 모멘텀
교환사채 발행 급증과 기업의 선제 대응
2025년 들어 자사주를 대상으로 한 교환사채(EB) 발행 결정 건수가 최근 10년 내 월별 기준 최고치를 기록하고 있다. 특히 9월 이후 급증한 흐름은, 3차 상법개정안 통과 가능성을 앞두고 기업들이 선제적으로 자본정책을 조정하고 있음을 의미한다. 아직 법안은 국회를 통과하지 않았지만, 연내 처리가 유력한 만큼 기업들은 향후 의무적 자사주 소각에 대비해 자사주 운용 여력을 확보하려는 움직임을 보이고 있다.
자사주 소각과 이익 개선의 시너지
자사주 정책은 단독으로 주가를 끌어올리기보다는 계열사의 이익 개선 사이클과 결합할 때 가장 큰 효과를 낸다. 특히 삼성물산(삼성전자), SK스퀘어(SK하이닉스)나 두산(두산에너빌리티)처럼 이익이 가시화되고 있는 고부가가치 계열사를 보유한 지주사의 주가 모멘텀이 부각되고 있다. 이러한 구조는 단순한 주주환원 차원을 넘어 실적 개선과 밸류업 정책의 복합적 리레이팅을 의미한다.
배당소득 분리과세 완화와 수급 모멘텀
배당소득 분리과세가 완화되면 기업의 배당 확대 유인이 강화되고, 정부 역시 배당금 총액 증가에 따른 세수 확대 효과를 기대할 수 있다. 이러한 제도 변화는 연말 배당 시즌과 맞물려 배당성향이 높은 기업 중심으로 수급 유입을 촉진할 수 있다. 현재 시장은 반도체와 자동차 등 대형수출주가 주도하고 있지만, 연말로 갈수록 배당주의 계절성이 부각되며 정책 모멘텀과 배당 수급의 이중 랠리를 기대할 수 있다.
자사주 소각과 이익 개선의 시너지
배당소득 분리과세 완화와 수급 모멘텀
교환사채 발행 급증과 기업의 선제 대응
2025년 들어 자사주를 대상으로 한 교환사채(EB) 발행 결정 건수가 최근 10년 내 월별 기준 최고치를 기록하고 있다. 특히 9월 이후 급증한 흐름은, 3차 상법개정안 통과 가능성을 앞두고 기업들이 선제적으로 자본정책을 조정하고 있음을 의미한다. 아직 법안은 국회를 통과하지 않았지만, 연내 처리가 유력한 만큼 기업들은 향후 의무적 자사주 소각에 대비해 자사주 운용 여력을 확보하려는 움직임을 보이고 있다.
자사주 소각과 이익 개선의 시너지
자사주 정책은 단독으로 주가를 끌어올리기보다는 계열사의 이익 개선 사이클과 결합할 때 가장 큰 효과를 낸다. 특히 삼성물산(삼성전자), SK스퀘어(SK하이닉스)나 두산(두산에너빌리티)처럼 이익이 가시화되고 있는 고부가가치 계열사를 보유한 지주사의 주가 모멘텀이 부각되고 있다. 이러한 구조는 단순한 주주환원 차원을 넘어 실적 개선과 밸류업 정책의 복합적 리레이팅을 의미한다.
배당소득 분리과세 완화와 수급 모멘텀
배당소득 분리과세가 완화되면 기업의 배당 확대 유인이 강화되고, 정부 역시 배당금 총액 증가에 따른 세수 확대 효과를 기대할 수 있다. 이러한 제도 변화는 연말 배당 시즌과 맞물려 배당성향이 높은 기업 중심으로 수급 유입을 촉진할 수 있다. 현재 시장은 반도체와 자동차 등 대형수출주가 주도하고 있지만, 연말로 갈수록 배당주의 계절성이 부각되며 정책 모멘텀과 배당 수급의 이중 랠리를 기대할 수 있다.
