주식시장 위험 선호 유지되나 국가, 주도 업종에는 분명한 변화 확인. 미국 경기 모멘텀 약화되나 비미국 증시 가격 매력은 부각. 미국 실업청구건 21.9만건으로 전주와 예상치 공히 상회했고 월마트 실적 쇼크는 소매판매 위축 이후의 불안 가중. 모기지 금리 상승(30년 6.93%)에 따른 주택착공 위축(-9.8%)까지 확인. 반면 가격 매력 부각된 비미국 증시는 관세 부과 우려에도 통화, 재정 확장 기대 속 이익 개선 기대까지 동반. 지정학 위험 해소도 긍정적 재료. 연초 이후 수익률 S&P500 4.0% 그침에도 DAX30 12.1%, 항생H 14.2%, KOSPI 10.3% 강세장 기조로 전환

채권시장의 혼선은 반복. 연준 정책 기조 전환은 시장 금리에 반영됐으나 연준 인사들의 연이은 매파적 발언과 잠재된 관세와 공급망 불안은 기대 인플레이션 상방 압력으로 작용. 미국 10년물 금리 4.5% 전후 등락에도 비미국 금리는 상승하며 비미국과 미국 국채 스프레드 축소. 이는 경기와 인플레이션 압력 보다 확장 재정에 따른 채권 발행에서의 수급 부담 차이라는 판단