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[신한투자증권] ESG; 밸류업 3가지 키워드: 상법 개정, 행동주의 그리고 기업 혁신
2025.02.13
동아시아 증시 저평가의 원인: 기술 혁신이 핵심인 이유
숫자로 보는 코리아 디스카운트와 한국의 지배구조 개선 움직임
밸류업 상법 개정과 투자 아이디어: 이사의 충실의무와 행동주의를 중심으로
동아시아 밸류업의 본질, 증시 고평가의 기반은 기업 혁신
숫자로 보는 코리아 디스카운트와 한국의 지배구조 개선 움직임
한국과 미국의 밸류에이션 격차가 심화되고 있다. 미국은 애플, 테슬라, 엔비디아 등 혁신 기업이 이끌며 기업가치가 증가하고 있다. 그러나 한국 상장사 시가총액은 2,000조원 수준에서 정체되어 있다. 이러한 차이의 배경에는 국내 기업들의 낮은 주주환원율, 지배구조 문제, 그리고 글로벌 경쟁력을 갖춘 혁신 기업의 부재가 있다. 다만, 최근 한국에서도 지배구조 개선을 위한 움직임이 포착되고 있으며, 현재 논의중인 밸류업 상법 개정으로는 이사의 주주 충실의무, 감사위원 분리선출, 집중투표제 등이 포함되어 있다.
밸류업 상법 개정과 투자 아이디어: 이사의 충실의무와 행동주의를 중심으로
이사의 주주 충실의무가 강화되면 주주가치 훼손 사례의 감소와 함께 주주환원 확대 및 자본 효율성 개선이 촉진될 것으로 예상한다. 특히 배당 확대, 자산재평가, 자산효율화, 자사주 매입 등 밸류업 관련 종목들이 시장에서 긍정적인 평가를 받을 가능성이 높다. 이러한 흐름 속에서 행동주의 펀드와 지배구조 개선 이슈가 결합될 경우 밸류업 기업들의 기업가치 제고 가능성이 높다고 판단한다.
동아시아 밸류업의 본질, 증시 고평가의 기반은 기업 혁신
동아시아 밸류업의 본질은 정부 주도로 기업의 체질을 개선할 수 있다는 믿음 자체다. 한중일 동아시아 3국과 미국 증시 성과의 근본적인 차이를 인종, 기업 문화, 노동 관행, 기업 거버넌스와 주주환원 측면에서 비교했다. 밸류업의 대표 성과 지표라 할 수 있는 ROE-PBR이 개선되는 유일한 지역은 역설적이게도 전세계에서 미국 뿐이다. 증시 성과의 결정적인 차이를 가져오는 것이 이익 성장과 기술 혁신이라는 점에서 약진하고 있는 중국 기술 경쟁력에 주목해야 한다.
숫자로 보는 코리아 디스카운트와 한국의 지배구조 개선 움직임
밸류업 상법 개정과 투자 아이디어: 이사의 충실의무와 행동주의를 중심으로
동아시아 밸류업의 본질, 증시 고평가의 기반은 기업 혁신
숫자로 보는 코리아 디스카운트와 한국의 지배구조 개선 움직임
한국과 미국의 밸류에이션 격차가 심화되고 있다. 미국은 애플, 테슬라, 엔비디아 등 혁신 기업이 이끌며 기업가치가 증가하고 있다. 그러나 한국 상장사 시가총액은 2,000조원 수준에서 정체되어 있다. 이러한 차이의 배경에는 국내 기업들의 낮은 주주환원율, 지배구조 문제, 그리고 글로벌 경쟁력을 갖춘 혁신 기업의 부재가 있다. 다만, 최근 한국에서도 지배구조 개선을 위한 움직임이 포착되고 있으며, 현재 논의중인 밸류업 상법 개정으로는 이사의 주주 충실의무, 감사위원 분리선출, 집중투표제 등이 포함되어 있다.
밸류업 상법 개정과 투자 아이디어: 이사의 충실의무와 행동주의를 중심으로
이사의 주주 충실의무가 강화되면 주주가치 훼손 사례의 감소와 함께 주주환원 확대 및 자본 효율성 개선이 촉진될 것으로 예상한다. 특히 배당 확대, 자산재평가, 자산효율화, 자사주 매입 등 밸류업 관련 종목들이 시장에서 긍정적인 평가를 받을 가능성이 높다. 이러한 흐름 속에서 행동주의 펀드와 지배구조 개선 이슈가 결합될 경우 밸류업 기업들의 기업가치 제고 가능성이 높다고 판단한다.
동아시아 밸류업의 본질, 증시 고평가의 기반은 기업 혁신
동아시아 밸류업의 본질은 정부 주도로 기업의 체질을 개선할 수 있다는 믿음 자체다. 한중일 동아시아 3국과 미국 증시 성과의 근본적인 차이를 인종, 기업 문화, 노동 관행, 기업 거버넌스와 주주환원 측면에서 비교했다. 밸류업의 대표 성과 지표라 할 수 있는 ROE-PBR이 개선되는 유일한 지역은 역설적이게도 전세계에서 미국 뿐이다. 증시 성과의 결정적인 차이를 가져오는 것이 이익 성장과 기술 혁신이라는 점에서 약진하고 있는 중국 기술 경쟁력에 주목해야 한다.
